Цена нефти: между экономикой и политикой

Цена нефти: между экономикой и политикой

Генеральный директор Центра научной политической мысли и идеологии, д.полит.н., д.физ.-мат.н., профессор Степан Сулакшин; Эксперт Центра Дёгтев А.С.

Со второй половины 2014 года баррель нефти подешевел более чем на 40%. Последний раз столь радикальное падение стоимости «чёрного золота» наблюдалось в кризис 2009 года. Несмотря на первоначальные заявления многих аналитиков и политических деятелей о скором восстановлении нефтяных цен, за прошедшие полгода котировки так и не поднялись выше отметки в 67 долларов. Значит, существующие представления о причинах явления в чем-то неточны. В этих условиях приобретает актуальность анализ и обоснование истинных причин падения цен на нефть, оценка последствий с точки зрения рентабельности нефтедобывающего сектора и сбалансированности государственного бюджета.  

Причины падения цен на нефть

Объяснение механизма нефтяного ценообразования с точки зрения баланса спроса и предложения сырья не выдерживает  критики. История рынка нефти показывает, что во многих случаях процесс образования её стоимости не только не укладывается в классическую рыночную логику, но и прямо ей противоречит. Например, в 2008 году цена на нефть росла, несмотря на увеличение её производства, а в 2009 году падала вместе с уменьшением объёмов выработки чёрного золота (рис. 1).


Рис.1. Цена на нефть, производство и потребление нефти

Динамика 2013-2014 годов также показывает, что соотношение спроса и предложения нефти и её цена «живут разной жизнью» (рис. 2). 


Рис.2. Предложение, спрос и цена на нефть

  Несмотря на отчётливые колебания сальдо спроса и предложения нефти в течение более чем года, цена оставалась практически неизменной и лишь со второй половины 2014 года резко пошла вниз (рис. 3). 


Рис.3. Сальдо между предложением и спросом   и цена на нефть

В действительности физический баланс спроса и предложения на нефть играет второстепенную роль в формировании её стоимости. Решающее значение имеет торговля связанными с нефтью ценными бумагами на биржах. При этом США обладают возможностью оказывать влияние на процесс образования цен на нефть через подконтрольный маневровый капитал (фирмы-спекулянты) и посредством манипулирования объёмом нефти в стратегических хранилищах. Наличие в распоряжении США источника долларовой эмиссии – Федеральной резервной системы, – позволяет в случае необходимости компенсировать аффилированным с ними нефтяным производителям потери, связанные с временным снижением цен. В целом, процесс формирования цен на нефть в высокой степени зависит от спекулятивного фактора, при этом США и связанные с ними глобальные финансовые структуры имеют прямое влияние на конечную стоимость чёрного золота (рис. 4).[1]


Рис.4. Схема движения нефти и платежеспособного спроса, канала сопоставления в балансе спроса и предложения, и контуров (I, II и III) внебалансового «управления» ценой на нефть

Цели понижения цены на нефть

Исходя из выдвинутой модели можно утверждать, что наблюдаемое в 2014 - 15 гг. резкое снижение цены на нефть является результатом целенаправленной политики со стороны США, создавшими специфичный механизм управления ценами на нефть. В свою очередь, ее политические цели при этом реконструируются в двух моментах.

1.  Передел мирового рынка сбыта нефти. С учетом быстро снижающейся себестоимости добычи сланцевой нефти,  планов США выйти на мировой экспортный рынок нефти и уже состоявшимся фактом роста добычи нефти, сделавшим США самым крупным производителем нефти в мире  можно полагать, что США готовят для себя рынок сбыта. Ударив ценами по возможностям производителей стран залива, России, Венесуэлы, Ирана можно надеяться на сокращение их производства и пересмотры фьючерсных договоров поставок.

2.  Существуют и геополитические мотивы. Гегемонистская политика США в мире наталкивается на сопротивление нескольких нефтепроизводящих стран, претендующих на  политическую самостоятельность. Это Венесуэла, Иран и, прежде всего, Россия. Вынудить их вновь войти в фарватер проамериканской политики путем радикальной разбалансировки государственного бюджета и экономики в целом стало актуальной целью США. В отношении России и Ирана ее подтверждает и политика санкций против этих стран, инициируемая США.

 Стратегия ОПЕК в борьбе за сохранение рынков сбыта заключается в нежелании снижения квот на производство нефти и отчасти это подтверждает вышеприведенную причинную реконструкцию ценообразования. ОПЕК понимает, что, снизив производство, эти страны не смогут восстановить цену на нефть, поскольку причины в другом, но утратят свои рынки. На данный момент это вполне соответствует интересам и планам США. Попавшая в ловушку экспортной зависимости Россия также, ставя рекорды по объемам добычи, помогает политике США.

В условиях обострения противостояния между Россией и Западом реконструкция мотивов глобального манипулятора ценами на нефть подтверждает гипотезу о стремлении нанести удар по России в новой холодной войне.  Падение цен на нефть, безусловно, крайне негативно влияет на социально-экономическую устойчивость  России. Однако, это не все.  

Рынок нефти в 2014 году составлял примерно 92-93 млн баррелей в день.[2] При учёте средневзвешенной стоимости барреля нефти марки Brent, составившей в 2014 году $98,95 [3], становится ясно, что речь идёт о рынке размером более чем в $3,3 трлн в год. Обрушение цены на нефть вдвое ведёт к только прямым потерям участников рынка, среди которых далеко не последнее место занимают американские финансовые институты, в размере $1,7 трлн в год. Рынок нефтяных фьючерсов занимает значительную долю финансового рынка США, а это значит, что его обрушение создаст опасность общего коллапса в американской экономике. Понижение цены на нефть сильно ударило по американским «сланцевым» нефтяным компаниям, в которые ранее были вложены значительные ресурсы через государственные субсидии и льготы. Про них и возможности неафишируемых компенсаций  не надо забывать.

Есть и еще один контрфактор. Удешевление нефти повышает потенциал роста экономики Китая – основного геополитического конкурента США. Нанося удар по России, США делают «подарок» Китаю. Это кажущееся противоречие может геополитически объясняться двумя стратегиями.  Во-первых, стратегией последовательности. Сначала «добивается» Россия (на манер Ирака, Ливии, Сирии), а затем, после ее «зачистки», придет очередь Китая. Во-вторых, учитывая уже заключенный договор Китай-США в сфере военного сотрудничества, можно предполагать, что Китай также строит планы относительно России типа геополитического поглощения. И стратегически объективно заинтересован в ее ослаблении. Тактически, учитывая пока еще сдерживающий ядерный потенциал России, Китай в открытой позиции демонстрирует заинтересованность в альянсе с Россией. Но очевидно, что существует и закрытая позиция. Позиция маневров с США, давления на США российской картой, манипулирования по российскому вектору. Никакой гарантии России со стороны Китая не существует. Полагаться на него как на глобального, надежного и долговременного союзника нет никаких оснований. Есть основания видеть вероятность того, что  глобальные стратегии США и Китая относительно России могут и, скорее всего, уже согласуются между собой. И можно предполагать, как вероятное, что существует не только видимое противостояние между Китаем и США в глобальной повестке мира, но и пока не очень видимые договоренности.

  Возможно также, что еще одной  целью США является стимулирование американского реального сектора. Снижение цен на энергоносители повышает конкурентоспособность производства. Конечно, у такой политики есть уже упомянутые минусы, которые заключаются в «ухудшении» положения компаний, добывающих сланцевую нефть. Но, вновь. Они строят будущий успех в виде рынков сбыта в мире. И,  кроме того, вполне могут иметь компенсации от временного сброса доходности.

  При этом  положительный эффект от снижения производственных издержек практически во всех отраслях перекрывает отрицательные последствия для США. На круг - США  в выигрыше. Если действует именно эта стратегия, то период низких цен на нефть может затянуться на годы. История рынка нефти это подтверждает. Например, после обвального падения стоимости нефти в первой половине 1980-х годов период низких цен длился около 20 лет, но затем был изобретен механизм манипуляции ценами (рис. 5). [4]


Рис. 5. Стоимость сырой нефти в 1861-2014 годах

Стратегия манипуляции ценами на нефть с перечисленными выше целями зависит от чувствительности цен для доходности хозяйствующих субъектов-нефтепроизводителей и госбюджетов соответствующих стран-нефтеэкспортеров.

Себестоимость добычи нефти

Определение себестоимости добычи нефти может производиться двумя способами. В первом случае рассматриваются расходы непосредственно на саму добычу нефти. Во втором – оцениваются общие издержки по всему комплексу, включающие операционные, общехозяйственные, административные и транспортные расходы, амортизацию, геологоразведку и т.д. Первая величина является менее гибкой и более показательной с точки зрения прогнозирования рентабельности добычи, так как отображает расходы, которые сложнее сократить в случае необходимости. Второй показатель обладает большей гибкостью и может изменяться под давлением обстоятельств в условиях ценовых кризисов в более широком диапазоне. Кроме того, второй показатель характерен для более длительного цикла производства и соответственно менее чувствителен к текущей конъюнктуре.

Данные по себестоимости добычи нефти по непосредственным затратам представлены в табл. 1.[5] Себестоимость выражена в долларах за один баррель и различается в зависимости от региона мира или вида нефти.

Таблица 1

Себестоимость по непосредственным затратам на добычу нефти

Регион добычи/вид нефти

Себестоимость барреля нефти, $

Ближний восток, континентальная нефть

10-17

Россия, континентальная нефть

15-21

Центральная и Южная Америка

29-35

Северное море

46-53

Глубоководная шельфовая нефть

54-60

США, сланцевая нефть

70-77

Нефтеносные пески

89-96

Арктика

115-122

Для сравнения стоимость производства условного барреля различных видов альтернативного топлива приведена в табл. 2.

Таблица 2

Себестоимость условного барреля различных видов альтернативного топлива

Вид топлива

Себестоимость условного барреля топлива, $

Этанол, Бразилия

63-69

Этанол, США

80-87

Этанол, ЕС

98-105

Биодизель, ЕС

106-113

Источник: Natixis

Важен также  анализ себестоимости нефти в разрезе деятельности отдельных нефтяных компаний. Для сравнения на основе финансовой отчётности компаний была рассчитана себестоимость (как непосредственная, так и с учётом косвенных затрат) производства нефти пятью крупнейшими российскими нефтедобывающими корпорациями (табл. 3) и пятью крупнейшими нефтяными компаниями США и Великобритании (табл. 4).

Таблица 3.

Стоимость производства нефти крупнейшими российскими и зарубежными нефтяными компаниями по данным отчетности компаний

Корпорация

Себестоимость барреля нефти по непосредственным затратам, $

Себестоимость барреля нефти по общим затратам, $

Роснефть

9

37

ЛУКОЙЛ

49

69

Сургутнефтегаз

Н/Д

53

Газпром нефть

22

49

Башнефть

22

44

ExxonMobil

57

75

BritishPetroleum

79

95

Royal Dutch Shell

77

94

Chevron

59

83

ConocoPhillips 

42

79

  Себестоимость добычи нефти российскими нефтяниками в большинстве случаев оказалась ниже, чем у их зарубежных коллег.  

 Средневзвешенная себестоимость барреля нефти, производимого пятью российскими корпорациями, на долю которых приходится три четверти российской добычи, составила $22, что соотносится с данными, приводимыми Единой межведомственной информационно-статистической системой (ЕМИСС) России для российской нефтедобывающей отрасли.[6] Оценка средневзвешенной себестоимости по полному перечню затрат для пяти крупнейших российских компаний дала результат $48 на баррель, что корреспондирует с оценкой аналогичного показателя для всех российских нефтяных компаний, произведённой MorganStanley.[7] 

Средневзвешенная себестоимость производства нефти для западных корпораций оказалась значительно выше: $63 – по непосредственным затратам и $83 – по общим. Как видно, показатели различаются в разы (рис. 6).


Рис. 6. Средневзвешенная себестоимость производства нефти российскими и западными нефтедобывающими корпорациями, рассчитанные по  финансовой отчётности компаний

  При этом основным фактором различий показателей выступает разница в расходах, непосредственно связанных с добычей нефти. Существенной разницы между российскими и западными корпорациями в целом по издержкам, косвенно связанным с нефтедобычей, выявлено не было (рис. 7). 

Рис. 7. Вклад косвенных затрат в себестоимость производства одного барреля нефти российскими и западными нефтедобывающими корпорациями, рассчитанные по финансовой отчётности компаний

  Разница в стоимости добычи нефти между российскими и западными компаниями, вероятно, обусловлена большей долей трудно извлекаемой нефти (сланцевая нефть, шельф, нефтеносные пески и т.д.) в разработке последних.

  Между тем, несмотря на существенную разницу в марже, доля средств, извлекаемых из каждого барреля в чистую прибыль, оказалась примерно одинаковой у российских и зарубежных корпораций: $6 и $7 соответственно. Это обусловлено более крупным размером налоговых отчислений, производимых российскими компаниями. Если американские и британские нефтяные корпорации в среднем платят около $5 налогов с каждого барреля, то доля налогов и пошлин в одном барреле нефти российских корпораций доходит до $41 (рис. 8). 

Рис. 8. Средний показатель чистой прибыли и налоговых отчислений российских и западных нефтяных компаний в стоимости одного барреля нефти, рассчитанные по финансовой отчётности компаний

  Именно отсюда следует гораздо  большая связь российской нефтянки с балансом государственного бюджета России.

  Оценка последствий ценообразования для «сланцевого» сектора

  На долю сланцевой нефти приходится более половины добываемой в США нефти. Себестоимость её добычи существенно выше, чем для обычной. Именно поэтому вместе с падением цен на нефть началось закрытие нефтяных буровых установок для добычи сланцевой нефти. Темпы сворачивания добывающих мощностей вышли на рекордные показатели. По данным французского банка Natixisсредняя себестоимость добычи сланцевой нефти в США составляет $70-77 долларов на баррель.[8] Rystad Energy и Morgan Stanley оценивают тот же показатель в $65 на баррель.[9] В то же время разброс себестоимости сланцевой нефти в зависимости от месторождения весьма велик и составляет от $24 до $111 на баррель.[10] Это говорит о том, что в случае длительного сохранения низких цен на нефть, часть сланцевых корпораций сохранит свою рентабельность. Более того, эксперты GoldmanSachsполагают, что добыча нефти в США серьёзно затормозится только если стоимость нефти WTIпродержится на уровне $40 в течение полугода.[11] Не стоит забывать и о том, что технологические особенности добычи сланцевой нефти позволяют консервировать скважины. Таким образом, прежде чем начать глобальную игру с нефтяными ценами, США создали инфраструктуру, достаточную для скорейшего возобновления нефтедобычи в случае необходимости в будущем.

  Оценка последствий для нефтедобывающего комплекса в целом

  Как было показано выше, на данный момент цены на нефть установились ниже уровня себестоимости производства крупных западных корпораций и производителей сланцевой нефти. Однако из этого не следует, что все компании в ближайшем будущем ждёт банкротство. Во-первых, в структуре проектов, разрабатываемых каждой компанией, есть месторождения с разной себестоимостью добычи. В условиях кризиса многие компании могут отказаться от наиболее дорогостоящих проектов. Это приведёт к уменьшению общего размера выручки, однако позволит им сохранить рентабельность. Так, консалтинговая компания Wood Mackenzie заявляет, что в случае понижения стоимости нефти до $40 добыча лишь 1,6% мировых запасов нефти станет нерентабельной.[12] Во-вторых, предприятия могут отказаться от осваивания дополнительных месторождений, сократив расходы на геологоразведку и капитальные вложения, которые также влияют на величину себестоимости производства. Наконец, в случае, если период низких цен на нефть затянется на несколько лет, произойдёт изменение структуры цен в экономике, в результате чего затраты нефтедобывающих фирм могут сократиться. В частности должны снизиться издержки, напрямую зависящие от стоимости нефти. Например, расходы на пользование энергией, вырабатываемой из углеводородов, должны снизиться вместе со стоимостью самих углеводородов.

  Безусловно, часть компаний будет вынуждена закрыться, особенно в «сланцевом» секторе. Однако такая участь постигнет далеко не всех производителей. Наилучшими возможностями для приспособления к новым ценам обладают крупные вертикально-интегрированные корпорации наподобие ExxonMobil, BritishPetroleum, Chevronи т.д. Таким образом, установившиеся на данный момент цены на нефть не являются «смертельными» для западного нефтедобывающего комплекса. При их длительном сохранении возможно банкротство только  части «сланцевых» компаний и сокращение объёмов выручки крупных нефтедобывающих корпораций. Однако в результате определённой структурной перестройки нефтяная промышленность сможет сохранить рентабельность.

  Что же касается российских корпораций, то большинство из них благодаря низкой себестоимости добычи нефти пока что находится вне опасной черты. В ещё более выгодных условиях находятся производители стран Ближнего Востока. Поэтому главный ущерб терпят государственные бюджеты стран-нефтеэкспортеров.

  Оценка последствий для государственного бюджета стран-нефтеэкспортеров

  Если российский нефтедобывающий комплекс в условиях снизившихся цен на нефть сохраняет свою рентабельность, то федеральный бюджет, напротив, столкнулся с серьёзным дефицитом, который в 2015 году составит 2,7 трлн руб., или 3,7% от ВВП. До падения цен на нефть нефтегазовые доходы бюджета составляли более половины. Так, из 15,1 трлн руб. доходов, первоначально запланированных в федеральном бюджете на 2015 год, 7,7 трлн руб. приходилось на углеводороды. Бюджет мог быть сведён без дефицита при цене нефти сорта Uralsне ниже $96 за баррель. Однако из-за подешевевшей нефти бюджет лишился 2,2 трлн руб.

  Дефицит будет компенсирован за счёт средств Резервного фонда. Однако трёхлетний бюджет на 2015-2017 годы учитывает ежегодный рост расходов примерно на 1 трлн руб. При увеличении расходной части такими темпами Резервный фонд может закончиться уже к началу 2017 года. Таким образом, при сохранении низких цен на нефть российским властям остаётся либо избегать увеличения бюджетных расходов (что с учётом роста цен будет означать их фактическое сокращение), либо увеличивать государственные заимствования. Вероятно, на деле реализуется усреднённый вариант: расходы федерального бюджета в реальном выражении будут сокращены, однако не в самой радикальной форме, в результате чего по исчерпании средств Резервного фонда начнутся заимствования.

  Помимо России бюджетные трудности в связи с подешевевшей нефтью испытывают и другие экспортёры. В табл. 4 приведена пороговая стоимость нефти, необходимая для бездефицитного бюджета стран в 2015 году.[13]

Таблица 4.

Пороговая цена нефти для бездефицитного бюджета стран-экспортёров

Страна

Цена барреля нефти

Ливия

184

Венесуэла

151

Йемен

145

Алжир

131

Иран

131

Бахрейн

127

Россия

107

Саудовская Аравия

103

Оман

103

Ирак

101

ОАЭ

77

Катар

60

Кувейт

54

Источник: МВФ, Citi Research

  Выводы

  Падение цены на нефть вызвано не спонтанными рыночными процессами и является результатом целенаправленного воздействия со стороны США и связанного с ними крупного бизнеса. Для манипулирования нефтяными ценами используется деятельность фирм-спекулянтов на фьючерсных рынках и изменение объёмов нефти в стратегических хранилищах США. При этом физический баланс производства и потребления нефти играет вторичную роль.

  Главной целью политики понижения цен на нефть, видимо, является решение Соединёнными Штатами геополитических и собственных экономических проблем. Вероятно использование Соединёнными Штатами низких цен на нефть для стимулирования реального сектора своей экономики. Очевидны геополитические и геоэкономические цели, связанные с противоборством с Россией и Китаем, и со стремлением обеспечить рынок сбыта при подготавливаемом выходе нефтепроизводителей США на экспорт нефти.

  В новых ценовых условиях большинство российских нефтяных компаний сохраняет рентабельность. Если текущие цены ($55-65 за баррель) продержатся в течение длительного времени (до нескольких лет) нефтедобывающий комплекс западных стран также способен сохранить рентабельность посредством структурной перестройки, которая будет 

выражаться в отказе от осваивания новых капиталоёмких месторождений и в приостановке разработки уже действующих месторождений с наибольшей стоимостью извлечения нефти. Часть компаний «сланцевого» сектора будет закрыта.

  Однако низкие  цены не позволяют обеспечить России бездефицитный бюджет, для чего нефть должна стоить около $100 за баррель. Для преодоления дефицита федерального бюджета власти, видимо, прибегнут к сокращению бюджетных расходов и использованию средств Резервного фонда, а затем заимствованиям. Любой из этих вариантов наносит ущерб потенциалам суверенности и экономической успешности России.  

Литература

1. В США прекратился рост добычи сланцевой нефти.РБК. http://top.rbc.ru/business/10/03/2015/54fed18a9a7947851df29142 

2. Григорьев Л.М. От чего зависит цена на нефть. http://postnauka.ru/faq/40581?utm_source=%D0%9F%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%9D%D0%B0%D1%83%D0%BA%D0%B0&utm_campaign=8841ae6ba3-_23_1_23_2015&utm_medium=email&utm_term=0_11bdb48d45-8841ae6ba3-64516353 

3. Живучие сланцы: почему нефтяная отрасль США выдержит обвал цен. РБК. http://top.rbc.ru/business/14/01/2015/54b3ff209a794773fa3d213a 

4. Консолидированная финансовая отчётность, 2014, «Башнефть». http://www.bashneft.ru/files/iblock/723/Bashneft%20IFRS%20Cons%20FS%2014-r.pdf

5. Консолидированная финансовая отчётность, 2014, «Роснефть». http://www.rosneft.ru/attach/0/12/99/Rosneft_FS_2014_RUS.pdf 

6. Консолидированная финансовая отчётность, 2014,«Сургутнефтегаз». http://www.surgutneftegas.ru/uploaded/Report2014.pdf

7. Консолидированная финансовая отчётность, 2014,Газпром нефть. http://ir.gazprom-neft.ru/fileadmin/user_upload/documents/financial_results/GPN_IFRS_RUS.pdf

8. Консолидированная финансовая отчётность, 2014,ЛУКОЙЛ.Режим доступа: http://www.lukoil.ru/new/finreports/2014

9. Полная себестоимость добычи (поставки) тонны нефти.ЕМИСС http://fedstat.ru/indicator/data.do 

10. Сулакшин С.С. Цена на нефть как температура по палате. http://rusrand.ru/analytics/cena-na-neft-kak-temperatura-po-palate 

11. 2014 World Oil Outlook.OPEC.http://www.opec.org/opec_web/static_files_project/media/downloads/publications/WOO_2014.pdf 

12. 2015 will be extraordinarily tough for oil companies.Rystad Energy. http://www.rystadenergy.com/AboutUs/NewsCenter/PressReleases/2015-will-be-extraordinarily-tough-for-oil-companies 

13. BP Statistical Review of World Energy.June 2015. http://www.bp.com/content/dam/bp/pdf/Energy-economics/statistical-review-2015/bp-statistical-review-of-world-energy-2015-full-report.pdf 

14. Consolidated income statement,2014,British Petroleum. https://www.stock-analysis-on.net/NYSE/Company/BP-PLC/Financial-Statement/Income-Statement

15. Consolidated income statement,2014,Chevron. https://www.stock-analysis-on.net/NYSE/Company/Chevron-Corp/Financial-Statement/Income-Statement

16. Consolidated income statement, 2014,ConocoPhillips. https://www.stock-analysis-on.net/NYSE/Company/ConocoPhillips/Financial-Statement/Income-Statement

17. Consolidated income statement,2014,ExxonMobil. https://www.stock-analysis-on.net/NYSE/Company/Exxon-Mobil-Corp/Financial-Statement/Income-Statement

18. Consolidated income statement,2014,Royal Dutch Shell. https://www.stock-analysis-on.net/NYSE/Company/Royal-Dutch-Shell-PLC/Financial-Statement/Income-Statement 

19. FACTBOX-Breakeven oil prices for U.S. shale:analyst estimates.Reuters. http://www.reuters.com/article/2014/10/23/idUSL3N0SH5N220141023 

20. FACTBOX-Oil prices below most OPEC producers' budget needs. http://in.reuters.com/article/2014/09/08/opec-budget-idINL5N0R91DE20140908

21. For how long will the oil price remain low? Natixis. http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=80879 

22. Iran, Venezuela, Russia may face pain from cratering oil prices.MarketWatch. http://www.marketwatch.com/story/iran-venezuela-russia-may-face-pain-from-cratering-oil-prices-2014-12-01 

23. Only 1.6 percent of world's oil production at risk at $40: WoodMackenzie.Reuters. http://www.reuters.com/article/2015/01/09/us-oil-supplies-idUSKBN0KI1XN20150109

Сноски

[1] Сулакшин С.С. Цена на нефть как температура по палате.  http://rusrand.ru/analytics/cena-na-neft-kak-temperatura-po-palate

[2] Григорьев Л.М. От чего зависит цена на нефть. http://postnauka.ru/faq/40581?utm_source=%D0%9F%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%9D%D0%B0%D1%83%D0%BA%D0%B0&utm_campaign=8841ae6ba3-_23_1_23_2015&utm_medium=email&utm_term=0_11bdb48d45-8841ae6ba3-64516353

[3] BP Statistical Review of World Energy. June 2015. http://www.bp.com/content/dam/bp/pdf/Energy-economics/statistical-review-2015/bp-statistical-review-of-world-energy-2015-full-report.pdf

[4] BP Statistical Review of World Energy. June 2015. http://www.bp.com/content/dam/bp/pdf/Energy-economics/statistical-review-2015/bp-statistical-review-of-world-energy-2015-full-report.pdf

[5] FACTBOX-Oil prices below most OPEC producers' budget needs. http://in.reuters.com/article/2014/09/08/opec-budget-idINL5N0R91DE20140908

[6] Полная себестоимость добычи (поставки) тонны нефти. ЕМИСС. http://fedstat.ru/indicator/data.do

[7] For how long will the oil price remain low? Natixis. http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=80879

[8]  FACTBOX-Oil prices below most OPEC producers' budget needs. http://in.reuters.com/article/2014/09/08/opec-budget-idINL5N0R91DE20140908

[9] В США прекратился рост добычи сланцевой нефти. РБК. http://top.rbc.ru/business/10/03/2015/54fed18a9a7947851df29142

[10] FACTBOX-Breakeven oil prices for U.S. shale: analyst estimates. Reuters. http://www.reuters.com/article/2014/10/23/idUSL3N0SH5N220141023

[11] Живучие сланцы: почему нефтяная отрасль США выдержит обвал цен. РБК. http://top.rbc.ru/business/14/01/2015/54b3ff209a794773fa3d213a 

[12] Only 1.6 percent of world's oil production at risk at $40: WoodMackenzie. Reuters. http://www.reuters.com/article/2015/01/09/us-oil-supplies-idUSKBN0KI1XN20150109

[13] Iran, Venezuela, Russia may face pain from cratering oil prices. MarketWatch. http://www.marketwatch.com/story/iran-venezuela-russia-may-face-pain-from-cratering-oil-prices-2014-12-01



Вернуться на главную


Comment comments powered by HyperComments
503
1721
Индекс цитирования.
Яндекс.Метрика