Зарубежный опыт осуществления государственной инвестиционной политики

Зарубежный опыт осуществления государственной инвестиционной политики

Приводим главу 1.2 "Зарубежный опыт осуществления государственной инвестиционной политики" монографии:

Государственный внебюджетный инвестиционно-кредитный фонд: восстановление монетизации и инвестиционная подкачка развития экономики России. Монография. Изд. 2 .— М.: Наука и политика, 2014. — 192 с.

Глава 1.1 "Состояние государственной инвестиционной политики в России" доступна здесь.

Авторский коллектив: С.С.Сулакшин, М.В.Вилисов, Е.С.Сазонова, В.В.Симонов, И.Р.Ахметзянова, О.С.Бабченко, А.Р.Бахтизин, И.Ю.Колесник, М.Ю.Погорелко, А.С.Сулакшина.


Анализ государственной инвестиционной политики, проводимой в странах с рыночной экономикой, свидетельствует о том, что она, как правило, не сводится лишь к созданию общих условий инвестиционной деятельности, а предусматривает активную роль государства в создании системы долгосрочного финансирования экономики. Многие развитые страны, в том числе государства Евросоюза, хотя и предъявляют к иностранным государствам жесткие требования по минимизации государственного вмешательства в экономику, сами проводят активную государственную протекционистскую политику. Это вызвано тем, что решение ряда инвестиционных задач, поставленных государством, неизбежно требует такого вмешательства.

Государственное финансирование экономики за рубежом осуществляется при помощи разнообразных, в том числе и программно-целевых, методов и распределяется по различным секторам экономики, для чего используются различные типы специальных государственных финансовых институтов.

Для Финляндии и Италии, например, характерно активное государственное субсидирование промышленности. Причем государственная поддержка в этих странах ориентирована на оказание содействия промышленному экспорту, включая прямое финансирование.

Так, в Италии для реализации этих целей создана государственная акционерная страховая компания «Саче», которая в 1998 г. была преобразована в Государственный институт по страхованию внешнеторговых операций, наделенный имущественной и административной самостоятельностью. Последний обладает правом привлекать заемные средства через кредитную систему как в Италии, так и за рубежом, в том числе при помощи эмиссии облигаций. В дополнение к традиционным операциям по средне и долгосрочному страхованию экспорта Институт предоставляет также гарантии по прямым инвестициям и бартерным сделкам. Кроме того, для осуществления государственной поддержки по субсидированию процентных ставок при кредитовании экспорта в Италии действует специальная государственная финансовая компания «Симест»[48].

В Финляндии краткосрочное финансирование экспорта в основном осуществляется коммерческими банками, однако средне и долгосрочным финансированием занимаются специальные организации, предоставляющие кредиты как на коммерческих, так и на льготных условиях, а также ведущие дотационное финансирование[49]. Большое внимание в Финляндии уделяется привлечению иностранного капитала, необходимого для стимулирования роста экономики, поэтому государство оказывает необходимую поддержку иностранным инвесторам, планирующим вести деятельность в экономически менее развитых районах Финляндии. Такая поддержка оказывается при помощи региональных фондов развития, координаторами деятельности которых выступают различные министерства. Кроме того, в Финляндии действуют и некоторые другие специализированные фонды, основная цель деятельности которых заключается в содействии привлечению иностранных инвестиций и поддержке венчурных финских проектов за рубежом[50].

Франция и Германия ориентируют государственную экономическую политику на выравнивание региональной экономической дифференциации, т.е. используют, кроме отраслевого метода распределения денежных средств, еще и региональный, поскольку считают его более эффективным.

Во Франции отношения государства и регионов строятся на контрактной основе в рамках национальной системы планирования с целью государственного содействия экономическому развитию регионов. Каждый регион заключает с государством плановые контракты, которые привязывают обе стороны к определенной программе инвестиций и вносятся в качестве приоритета в национальный план государства. С 1989 г. повышенное внимание уделяется предоставлению дополнительных средств наиболее проблемным регионам[51].

В Германии в настоящее время неотъемлемой частью национальной экономической политики является региональная политика, цель которой — обеспечение равного участия структурно слабых регионов в экономическом развитии страны. Реализуется такая политика через реструктуризацию экономики регионов посредством содействия улучшению региональной инфраструктуры и создание рабочих мест в приоритетных отраслях при помощи инвестиционных грантов. Конституционный механизм согласования интересов федерации и земель в деле регионального развития — общегосударственная задача «Улучшение структуры региональной экономики» — действует в соответствии с общим (рамочным) планом, разрабатываемым федеральными и земельными органами власти и утверждаемым Бундестагом. Эта система превращает федеральный уровень власти в участника региональной политики, но при этом она организована таким образом, чтобы не затронуть преимущественную роль земель в обеспечении собственного развития[52].

На основе французского и немецкого опыта принцип государственного финансирования для выравнивания диспропорций между различными регионами уже используется и на уровне Евросоюза, для чего был создан специальный Структурный фонд. Он аккумулирует средства всех государств-членов Евросоюза, а их получателями являются только государства, на территории которых находятся наиболее проблемные с точки зрения экономического развития регионы. Таким образом, дальнейшая европейская экономическая и политическая интеграция не мешает осуществлять и совершенствовать меры государственной поддержки экономики[53].

В Австрии важную роль в опосредованном государственном финансировании играет система специальных инвестиционных фондов, деятельность которых реализуется через механизм банковского кредитования. Средства таких фондов пополняются не только за счет поступлений из бюджета, но и путем привлечения свободных средств Австрийского национального банка[54].

Япония и Китай для финансирования наиболее важных структурных проектов в экономике, строящейся в основном по отраслевому принципу, активно используют как собственно бюджетные средства, так и различные формы сбережений граждан, находящихся под ответственностью государства (пенсионные накопления и почтовые депозиты).

Кредитование экономики в Китае возложено на банковскую систему. Двумя основными видами кредитования являются кредитование коммерческое и отличное от него «политическое». В сфере коммерческого кредитования процентные ставки по кредитам, а также направления кредитования формируются на основе рыночных принципов. «Политическое» кредитование призвано играть роль основного инструмента осуществления государственной экономической политики, для чего в Китае сформированы три государственных банка развития, обслуживающие цели государственной политики. Источником формирования средств для «политического» кредитования главным образом является государственный бюджет[55].

В Японии бюджетный дефицит отмечается на всех уровнях, государственные предприятия и учреждения в значительной мере финансируются за счет сбережений граждан, поскольку главным подписчиком государственных облигаций на первичном рынке и главным покупателем на вторичном является «Бюро доверительных фондов», которое управляет государственной пенсионной системой и сберегательными и страховыми вкладами граждан в почтово-сберегательные кассы. Средства Бюро и государственные облигации используются для финансирования крупномасштабных проектов развития инфраструктуры, в которых частный сектор не имеет прямого коммерческого интереса. Такое финансирование осуществляется через Программу инвестиций и займов («дзайто»), принимаемую ежегодно парламентом как часть государственного бюджета[56].


ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ KfW (ГЕРМАНИЯ)

Рассмотрим более подробно один из наиболее известных и самых крупных федеральных инвестиционно-кредитных институтов в Германии, созданный специально для оказания содействия развитию экономики, — Кредитный институт по восстановлению экономики (Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW)).

Создание данного института было связано с необходимостью восстановления экономики ФРГ после Второй мировой войны, в связи с чем был принят специальный закон о KfW от 5 ноября 1948 г. (далее — Закон)[57], на основании которого KfW начал свою работу. Первоначально в качестве источника финансирования первоочередных восстановительных мероприятий в ФРГ предусматривались средства Европейской программы возрождения (плана Маршалла), принятой США для оказания европейским государствам помощи в преодолении последствий войны. Эти средства аккумулировались в специальном фонде ERP-«Sondervermögen», возникшем на основе соглашения ФРГ и США об экономическом сотрудничестве. Данное соглашение устанавливало, что средства на счетах в Немецком федеральном банке, зачисленные импортерами ФРГ в счет оплаты товаров и услуг из США, поставляемых по плану Маршалла, образуют особый фонд и инвестируются в экономику ФРГ в форме возобновляемых кредитов. KfW использовался в качестве инструмента экономически целесообразного распределения этих средств[58].

Согласно плану Маршалла, США предоставляли ФРГ денежные средства на возвратной основе, но впоследствии, после выплаты всей суммы долга, средства фонда в полном объеме перешли в собственность ФРГ[59].

В настоящее время KfW рассматривается как банк развития немецкой и европейской экономики. Основной целью его деятельности является долгосрочное кредитование общенациональных программ структурных преобразований в экономике и контроль их целевого использования.

Правовой статус и деятельность KfW регламентируются вышеуказанным Законом о KfW и уставом[60]. Положения устава направлены на конкретизацию норм Закона о KfW, касающихся статуса, компетенции и взаимоотношений органов управления KfW.

Согласно абзацу 1 §1 Закона о KfW, по своей организационно-правовой форме KfW является учреждением публичного права, т.е. публично-правовым правоспособным юридическим лицом, предназначенным для длительного служения определенным управленческим целям[61]. В то же время он может использовать наименования «банковская группа» и «банк», согласно абзацу 1 §11 Закона о KfW, хотя не является банком и не подпадает под действие Закона «О кредитной системе» (Gesetz über das Kreditwesen (Kreditwesengesetz — KWG)), основополагающего в регулировании банковского сектора экономики ФРГ, и под контроль Немецкого федерального банка.

Основной капитал KfW, составляющий в соответствии с абзацем 2 §1 Закона на данный момент 3,75 млрд евро, сформирован на 80% за счет средств федерации и на 20% за счет средств федеральных земель. KfW освобожден от обязанностей по уплате налогов (абзац 1 §11 Закона о KfW).

ФРГ в соответствии с §1а Закона о KfW несет субсидиарную ответственность по всем предоставленным KfW кредитам, выпущенным ценным бумагам, выданным гарантиям по кредитному договору, т.е. по существу по всем обязательствам KfW. Кроме того, ФРГ в некоторых случаях предоставляет по обязательствам KfW прямые гарантии.

Для финансирования своих кредитных операций KfW получает целевые бюджетные средства, а также привлекает средства путем заимствования на мировом рынке ссудных капиталов. В основном финансирование деятельности KfW строится на выпуске им облигационных займов, разрешенном ему в соответствии с §4 Закона о KfW. Облигации, выпущенные KfW, обладают высоким инвестиционным рейтингом в силу субсидиарной ответственности государства. Это позволяет ему привлекать значительные объемы заемных средств на длительный срок и на условиях, необходимых для того, чтобы осуществлять долгосрочное кредитование по льготным процентным ставкам.

На европейском рынке долгосрочных капиталов KfW является пятым по величине эмитентом (после государств Германии, Франции, Великобритании и Италии)[62]. Так, в 2005 г. KfW привлек на мировых рынках капиталов средства в размере 50,6 млрд евро[63]. Объем эмиссии KfW в 2007 г. составил 64,6 млрд евро. В 2008 г. KfW рассчитывает привлечь на рынке капиталов уже 70 млрд евро[64]. При этом жесткого эмиссионного плана у KfW нет, эмиссия осуществляется по мере возникновения потребности в дополнительных денежных средствах.

Помимо собственных и заемных средств, на реализацию программ KfW направляются средства Фонда «Особое имущество» (ERP-Sondervermögen). KfW, как и раньше, является крупнейшим проводником средств этого фонда, наряду с другими институтами развития[65].

Фонд Sondervermögen является инструментом реализации общегосударственных программ развития, поэтому программы кредитования, финансируемые из его средств, действуют только в рамках приоритетных направлений государственной поддержки, определяемых министерством экономики и технологий, которое, по согласованию с министерством финансов, ежегодно составляет бюджет фонда, который устанавливается законом, ежегодно принимаемым Бундестагом. В 2006 г. он составил 5 млрд евро[66]. Помимо закона о бюджете фонда, в этой сфере действует также закон об управлении средствами фонда[67]. По обязательствам Фонда Sondervermögen субсидиарную ответственность также несет государство. Средства Фонда через KfW предоставляются, как правило, на условиях возвратности и платности. В отдельных случаях могут также предоставляться беспроцентные займы и безвозвратные субсидии.

В структуре KfW имеются два органа управления — правление и управляющий совет (§5 Закона о KfW). В качестве совещательного органа действует также совет по среднему бизнесу (§7а Закона о KfW). Их функции определяются §6–7а Закона, а также уставом KfW. Правление осуществляет ведение дел, управление имуществом и функции представительства KfW. Управляющий совет наблюдает за общим ведением дел и за управлением имуществом, дает разрешение на выдачу крупных кредитов и утверждает годовой баланс. Совет по среднему бизнесу конкретизирует государственные задания, нацеленные на развитие малого и среднего предпринимательства, консультирует и участвует в определении требований к малым и средним предприятиям при планировании деятельности KfW.

Поскольку KfW выполняет публичные задачи, федеральный министр финансов и федеральный министр экономики и технологий являются попеременно председателем и заместителем председателя управляющего совета; совет по среднему бизнесу также возглавляет федеральный министр экономики и технологий (в качестве председателя).

В состав управляющего совета входят федеральные министры, назначаемые представители от Бундестага и Бундесрата, назначаемые Федеральным правительством представители банков и сберегательных касс, промышленности, общин, сельского хозяйства, торговли, ремесла, жилищного хозяйства и профсоюзов. Данные нормы закреплены в Законе о KfW (абзацы 1–3 §7).

Ликвидация KfW, согласно §13 Закона о KfW, может быть осуществлена только в случае принятия соответствующего закона.

Круг задач, реализуемых KfW, сформулирован в §2 Закона о KfW. В целом они охватывают реализацию федеральных программ развития и финансовое сотрудничество с развивающимися странами. В конкретизированном виде они распределены между четырьмя «сферами деятельности» KfW. Статус последних не нашел закрепления в учредительных документах KfW, однако, согласно данным, предоставленным по запросу Информационным центром KfW, они не обладают правоспобностью и организационно не выделены из состава KfW, хотя и используют наименование «банки».

Таким образом, отдельные виды деятельности KfW осуществляют:

1. Förderbank (Банк развития) — финансирование в области жилищного хозяйства, охраны окружающей среды, инфраструктуры, образования, инноваций;

2. Mittelstandbank (Банк среднего бизнеса) — финансирование и консультирование малого и среднего бизнеса;

3. IPEX-Bank — экспортное финансирование и финансирование международных проектов;

4. Entwicklungsbank (Банк экономического развития) — финансирование федеральных проектов и программ, направленных на поддержку государственного сектора в развивающихся странах[68].

KfW имеет доли участия в капитале некоторых компаний как в Германии, так и за рубежом. Некоторые из них являются банками, и специфика выполняемой ими деятельности также заключается в выполнении задач, стоящих перед KfW[69]. Кредитование экономики KfW осуществляет посредством финансирования инвестиционных программ. При этом делается это, как правило, на долевой основе: привлекаются собственные и заемные средства KfW, средства Фонда Sondervermögen и средства частного сектора. Привлечение частного капитала — один из принципов деятельности KfW, поскольку рыночные механизмы оценки рисков и отбора проектов для кредитования считаются гораздо более эффективными.

В роли соинвестора может выступать венчурная инвестиционная компания, холдинг или инвестиционная компания, банк, сберегательная касса, физическое лицо[70].

Кредитование KfW осуществляет преимущественно посредством агентских отношений с банками-посредниками на местах, которые берут на себя риски, связанные с выдачей кредитов. По отдельным программам часть рисков KfW обязуется взять на себя. Система расчета процентной ставки по предоставляемым KfW кредитам в настоящее время ориентирована на степень риска. Ставка по кредиту определяется непосредственно банком-посредником, предоставляющим кредит и несущим риск его невозврата, с учетом установленного KfW «потолка». Величина процентной ставки зависит от двух показателей: кредитоспособности заемщика и качества залога. Соответственно, действует правило: чем лучше деловая репутация заемщика и предоставленные им гарантии, тем ниже процентная ставка. Ранее банки-посредники выдавали всем заемщикам кредиты по единой утверждаемой KfW процентной ставке и при этом не всегда могли покрыть свои расходы, связанные с риском неплатежей[71].

Таким образом, немецкий опыт реализации государственной инвестиционной политики, основанный на использовании специализированного института — KfW, представляется достаточно перспективным, что подтверждается и сроком существования KfW, и масштабами его деятельности, и может быть использован при создании сходных институтов экономического развития в России.

Зарубежный опыт в целом показывает, что государство действительно играет активную роль в целевом финансировании приоритетных направлений в экономике, используя как бюджетные средства, так и иные источники, жестко контролируя направления, цели и способы финансирования. Принципы и критерии при этом отличаются от коммерческих: цели ставятся не столько по доходности операций, а в основном в области экономического развития, включая формирование заданных отраслевых пропорций и выравнивание уровней развития регионов.

***

ПРИМЕЧАНИЯ

[48] <http://italia. polpred.ru/1999/4.htm>.

[49] <http://schools.keldysh.ru/sch1204/geo/data/euro/finland/5.htm>.

[50] Макаркин А. Россия–Финляндия: Торговля и инвестиции // <http://www.politcom.ru/2001/c_vnesh7.html>.

[51] Тэйлор С. Планирование и программно-целевой подход в региональном экономическом развитии. Европейский опыт // <http://ieie.nsc.ru/~tacis/r_taylorper2.htm>.

[52] Там же.

[53] Тэйлор С. Указ. соч.

[54] Бочаров С.М. Инвестиционный климат Австрии // <http://russmedia.net/modules/tinycontent0/index.php?id=9>.

[55] Кузнецов С.В. Банковская система Китайской Народной Республики: Дисс. ... канд. экон. наук. М., 2003. С. 64–69.

[56] Леонтьева Е.Л. Государственный сектор: Реформа бюджетной системы и новый круг приватизации // <http://www.japantoday.ru/associationrus/2.shtml>.

[57] Закон о Кредитном институте по восстановлению (Gesetz über die Kreditanstalt für Wiederaufbau — KredAnstWiAG Gesetz) // <http://www.kfw.de/DE_Home/Service/OnlineBibl48/DieBank30/index.jsp>.

[58] Хроника KfW. 1948–2004. С. 1–3. (Die Chronik der KfW. 1948–2004. S. 1–3). Предоставлена по запросу Историческим архивом KfW.

[59] Брошюра Федерального министерства экономики и труда ФРГ «Европейская программа восстановления 2003. Экономическое содействие среднему и малому бизнесу» («ERP-Programme 2003. Wirtschaftsförderung für den Mittelstand») // <http://www.existenzgruender.de/imperia/md/content/pdf/erp_2003.pdf>.

[60] Устав KfW (Satzung der KfW) // <http://www.kfw.de/DE_Home/Service/OnlineBibl48/DieBank30/index.jsp>.

[61] Жалинская А., Рерихт А. Введение в немецкое право. М.: Спарк, 2001. С. 158–159.

[62] По материалам KfW: Рефинансирование (Refinanzierung) // <http://www.kfw.de/DE_Home/Die_Bank/Aufgaben/Refinanzie.jsp>.

[63] KfW-Новая версия: Новости для инвесторов. Январь 2006 (KfW-Update: News für Investoren. Januar 2006) // <http://www.kfw.de/DE_Home/Unsere_Wertpapiere/Informationsmaterial/Investorenmagazin_update/Pdf_Dokumente_updates/Update_2006_01_d.pdf>.

[64] KfW-Новая версия: Новости для инвесторов. Январь 2008 (KfW-Update: News für Investoren. Januar 2008) // <http://www.kfw.de/kfw/DE_Home/Unsere_ Wertpapiere/Informationsmaterial/Investorenmagazin_update/Pdf_Dokumente_updates/Update_2008_1_d.pdf>.

[65] По материлам комитета Немецкого Бундестага по экономике и труду о планируемой передаче EPR-Особое имущество KfW (Ausschuß für Wirtschaft und Arbeit Geplante Übertragung des ERP-Sondervermögens an die KfW) // <http://www.bundestag.de/ausschuesse/archiv15/a09/eAnhoerungen/kKfW/index.html>.

[66] Проект Закона о бюджете Фонда «Особое имущество» на 2006 год (Entwurf eines Gesetzes über die Feststellung des Wirtschaftsplans des ERP-Sondervermögens für das Jahr 2006 (ERP-Wirtschaftsplangesetz 2006)) // <http://dip.bundestag.de/btd/16/006/1600637.pdf>.

[67] Закон об управлении ERP-Особое имущество (Gesetz über die Verwaltung des ERP-Sondervermögens) // <http://bundesrecht.juris.de/erpvwg/BJNR013120953.html>.

[68] KfW-Компас: Характеристика, задачи, ценности, параметры деятельности. C. 7–8. (Der KfW-Kompass. Vision, Aufgaben, Werte, Verhalten) // <http://www.kfw.de/DE_Home/Service/OnlineBibl48/DieBank30/PDF_Dokumente_Berichte_etc./Kompass_und_Imagebroschuere/KfW-Kompass.pdf>.

[69] Общая презентация KfW 2006. С. 17. (Gesamtpraesentation KfW 2006) // <http://www.kfw.de/DE_Home/Presse/Materialien_fuer_die_Presse/Pdfs_Praesentationen_-_Presse/Gesamtpraesentation_2006_d.pdf>.

[70] Брошюра Министерства экономики и технологий ФРГ «Экономические исследования. Помощь инвестициям и инновациям» («Wirtschaftliche Förderung. Hilfen für Investitionen und Innovationen») // <http://www.bmwi.de/BMWi/Navigation/Service/Bestellservice/publikationen,did=2272.html>; По материалам KfW: Партнеры KfW. Ведущие инвесторы (Partner der KfW. Leadinvestoren) // <http://www.kfw-mittelstandsbank.de/DE_Home/Beteiligungsfinanzierung/Partner_der_KfW/index.jsp>.

[71] По материалам KfW: Справедливая система распределения риска посредством процентных ставок. Приложение к обзору условий для конечных получателей кредита (Risikogerechtes Zinssystem. Anlage zur Konditionenuebersicht für den Endkreditnehmer) // <http://www.kfw-foerderbank.de/DE_Home/Service/140051_Anlage_RGZS_Kond_EKN_2006_01.pdf>. Общие условия кредитования KfW физических лиц — предпринимательский капитал (KfW-Allgemeine Bestimmungen für Kredite an natürliche Personen-Unternehmerkapital) // <http://www.safir-wid.de/fmdb2/doks/16035/AR9_2.htm>.

***

Источник


Вернуться на главную
*Экстремистские и террористические организации, запрещенные в Российской Федерации: «Свидетели Иеговы», Национал-Большевистская партия, «Правый сектор», «Украинская повстанческая армия» (УПА), «Исламское государство» (ИГ, ИГИЛ, ДАИШ), «Джабхат Фатх аш-Шам», «Джабхат ан-Нусра», «Аль-Каида», «УНА-УНСО», «Талибан», «Меджлис крымско-татарского народа», «Мизантропик Дивижн», «Братство» Корчинского, «Тризуб им. Степана Бандеры», «Организация украинских националистов» (ОУН), «Азов», «Террористическое сообщество «Сеть», АУЕ («Арестантский уклад един»)


Comment comments powered by HyperComments
738
2101
Индекс цитирования.
Яндекс.Метрика