Причины спада - внутренние

В журнале Эксперт опубликована статья, в которой обосновывается заключение о том, что повышение темпов роста денежной массы приводит к снижению потребительской инфляции.  Данный вывод был задолго до этого сделан экспертами Центра научной политической мысли и идеологии в следующих работах:
1. "Государственная экономическая политика и Экономическая доктрина России".
2. "Национальная идея России".
3. "Политическое измерение мировых финансовых кризисов".

Значительное переукрепление реального курса рубля, ужесточение кредитно-денежной политики, отток капитала и снижение импортных пошлин при вступлении в ВТО — вот настоящие причины замедления российской экономики. Глобальный экономический кризис здесь совершенно ни при чем.

В первом и втором кварталах 2013 года Росстат зафиксировал сокращение ВВП относительно предыдущих кварталов — на 0,24 и 0,26% соответственно. В промышленности спад был зафиксирован в четвертом квартале 2012 года (на 0,3%) и в трех месяцах из шести первого полугодия 2013 года. В целом по итогам первого полугодия 2013 года Росстат констатирует нулевые темпы роста в промышленности. В сельском хозяйстве, по итогам 2012 года, спад составил 4,7%, в первом полугодии 2013 года отмечен рост 2% (в годовом выражении), который не компенсирует потерь прошлого года.

Замедление роста экономики не обусловлено влиянием мировой конъюнктуры. Еврозона показывает положительную динамику и во втором квартале 2013 года вышла из рецессии. Европа в целом показала в первом полугодии рост ВВП на 0,5%, что компенсировало спад в прошлом году на 0,5% ВВП. США, страны БРИК, G20 показывают хорошие темпы экономического роста — не ниже предыдущего года. Так что сокращение экономики России — это феномен, обусловленный исключительно внутренними причинами. Но чтобы разобраться в причинах спада, нужно понимать драйверы роста экономики в предыдущее десятилетие и причины спада 2009 года.

Высокие темпы экономического роста в 2000–2008 годах были обусловлены двумя фундаментальными причинами. Во-первых, исключительно мягкой кредитно-денежной политикой российского Центробанка (денежная масса росла на 40–50% ежегодно, реальные процентные ставки для нефинансового сектора колебались в отрицательном диапазоне — см. график 1). Во-вторых, дешевым рублем (в начале 2000 года курс доллара по ППС составлял 5,53 рубля, а к концу 2012 года упал более чем в три раза — до 18,56 рубля за доллар).

Спад же 2009 года был обусловлен двумя причинами. Во-первых, кредитным сжатием, которое имело место в острой фазе кризиса (денежная масса с июля 2008 года по январь 2009 года сократилась на 18%; в результате процентные ставки для нефинансового сектора сроком до года с июля 2008 года по январь 2009 года выросли с 11,5 до 17,4%). Во-вторых, высоким уровнем currency mismatch корпоративного сектора (чистая позиция корпоративного сектора в иностранной валюте составляла минус 35% ВВП с учетом валютных займов экспортеров и минус 23,7% ВВП без их учета).

Иными словами, нефинансовый сектор накопил огромные займы в валюте. И когда из-за падения цен на нефть и бегства краткосрочного капитала рубль обесценился на 36%, нефинансовый сектор оказался неспособен расплатиться по внешним обязательствам. ЦБ не стал рефинансировать внешние долги нефинансового сектора. Более того, он резко поднял процентные ставки. По всей видимости, эти действия были обусловлены желанием ЦБ остановить бегство капитала из страны, но решить эту задачу не удалось.

Кризис 2009 года стал тяжелым ударом для российской экономики. Она сократилась на 7,8% ВВП. Это 178-й результат среди 184 стран, для которых Всемирный банк просчитывает ВВП, и худший результат среди стран G20. Обрабатывающая промышленность за один только 2009 год потеряла 790 тыс. рабочих мест.

Девальвация рубля на 36% стала драйвером импортозамещения. Но реальный курс рубля достиг своего предкризисного уровня очень быстро, уже в мае 2010 года, и восстановительный рост на этом закончился. Причем к этой проблеме добавились еще две.

Во-первых, начиная с 2011 года ЦБ стал резко ограничивать темпы роста денежной массы: в 2012 году ее рост в номинальном выражении составил 12%, а в реальном — 5%; в первом полугодии 2013 года темпы роста денежной массы в реальном выражении упали до нуля. Во-вторых, в августе 2012 года Россия присоединилась к ВТО, что повлекло снижение импортных пошлин на широкий круг товаров и отчасти способствовало вытеснению импортом продукции отечественного производства с внутреннего рынка.

По материалам журнала "Эксперт"


Вернуться на главную


Comment comments powered by HyperComments
2548
74701
Индекс цитирования.
Яндекс.Метрика